Caratteristiche principali delle PMI dell’UE che effettuano IDE

Secondo i dati della Commissione Europea, le piccole e medie imprese (PMI) rappresentano il 99% di tutte le imprese nell’UE e i fattori principali per determinare se un’impresa è una PMI lo sono:

• l’organico del personale, e
• o il fatturato o il totale di bilancio.

Fonte:Parametri dimensionali EU imprese

Questi massimali si applicano solo alle cifre relative alle singole imprese. Un’azienda che fa parte di un gruppo più grande potrebbe dover includere anche i dati relativi al personale, al fatturato e al bilancio di quel gruppo.

Le PMI possono avvalersi delle seguenti due categorie di potenziali benefici se soddisfano i criteri:

• Ammissibilità al sostegno nell’ambito di molti programmi di sostegno alle imprese dell’UE rivolti specificamente alle PMI: finanziamenti per la ricerca, per la competitività e per l’innovazione e programmi di sostegno nazionali simili che altrimenti potrebbero essere vietati come aiuti statali non equi.
• Meno requisiti o tariffe ridotte per la conformità amministrativa dell’UE.

Le PMI, quando intraprendono investimenti esteri diretti, hanno maggiori probabilità di farlo rispetto alle grandi imprese transnazionali:

• Trasferire la tecnologia appropriata ai Paesi in via di sviluppo.
• Cercare partner in joint-venture, piuttosto che stabilire affiliati interamente di proprietà.
• Avere un impatto favorevole sulla bilancia commerciale.
• Avere accordi locali più flessibili e contribuire maggiormente all’economia locale utilizzando maggiormente il subappalto.

Le PMI hanno i seguenti impatti sulla crescita economica:

• Le PMI hanno svolto un ruolo importante nello sviluppo di tutte le principali economie asiatiche (sebbene il loro contributo sia diverso da paese a paese).
• Le PMI contribuiscono circa il 40-60% di tutti gli investimenti di capitale e circa le stesse proporzioni per la crescita della produttività.
• Circa il 10% delle PMI sono orientate alla crescita e possono dare un contributo imprenditoriale significativo allo sviluppo nei loro paesi d’origine e nei paesi ospitanti attraverso gli IDE.

Secondo la relazione annuale sulle PMI europee (2017/2018)[1], solo un piccolo numero di PMI (4%) effettua IDE nell’UE, sebbene vi siano differenze tra gli Stati membri. Le PMI con 50-249 dipendenti, con un fatturato superiore a 10 milioni di euro e con una crescita di oltre il 25% tra il 2008 e il 2014 hanno avuto maggiori probabilità di effettuare IDE rispetto alla media delle PMI.

Anche le imprese che fanno parte di un gruppo internazionale hanno avuto maggiori probabilità di effettuare IDE, forse a causa dell’accesso a risorse fornite da altre aziende del gruppo. Mentre le caratteristiche delle imprese di cui sopra sono tutte significativamente più probabili che una PMI decida di investire all’estero, i risultati dovrebbero essere interpretati nel contesto di bassi livelli di attività IDE da parte delle PMI nel loro complesso.

Il Flash Eurobarometro 421, presentato nella Relazione annuale sulle PMI europee (2017-2018) https://op.europa.eu/en/publication-detail/-/publication/a435b6ed-e888-11e8-b690-01aa75ed71a1 (a pagina 111) ha analizzato le PMI che hanno intrapreso gli IDE e le ha confrontate in termini di caratteristiche generali e di impresa.  I risultati sono forniti a livello UE e per i singoli Stati membri.

Nel complesso, poche delle PMI intervistate avevano effettuato IDE. Nell’UE, in media, solo il 4% aveva effettuato IDE. Tuttavia, la prevalenza dell’attività IDE da parte delle PMI è stata relativamente più comune in alcuni paesi, come Lussemburgo (10%), Malta (11%), Danimarca e Austria (8% ciascuno), che in altri paesi. Le PMI più grandi hanno una maggiore associazione con l’attività degli IDE rispetto alle altre PMI. Le medie imprese, con 50-249 dipendenti, sono associate agli IDE in misura maggiore rispetto al livello medio dell’UE e a diversi Stati membri. Ad esempio, il 15% delle medie imprese dell’UE ha realizzato una qualche forma di IDE, contro il 4% di tutte le PMI intervistate. Analogamente, le imprese con un fatturato più elevato (superiore a 2 milioni di euro all’anno) hanno maggiori probabilità di essere associate ad investimenti diretti esteri.

Secondo lo stesso rapporto, anche le imprese in rapida crescita, ovvero le PMI che sono cresciute del 25% o più dal 2008, sono associate agli IDE in misura maggiore della media. Inoltre, le imprese che fanno parte di un gruppo internazionale sono più associate agli IDE rispetto alle altre imprese. L’11% delle PMI che fanno parte di un gruppo internazionale ha effettuato investimenti diretti all’estero, mentre, come osservato in precedenza, questa cifra è del 4% per tutte le PMI intervistate. Vi è una certa evidenza di una relazione tra IDE e gruppi settoriali a livello dei singoli Stati membri, ma non nell’UE nel suo complesso. In particolare, le PMI manifatturiere hanno una maggiore associazione con gli IDE in diversi paesi (Danimarca, Germania, Irlanda e altri).

Non è stata individuata alcuna relazione tra l’età dell’impresa e gli IDE, ad eccezione delle imprese fondate tra il 2009 e il 2014 (e censite nel 2015) in Danimarca e Polonia, che sono maggiormente associate agli IDE. Infine, le imprese con esperienza di altre forme di internazionalizzazione sono più fortemente associate agli IDE rispetto alla media.

Inoltre, secondo l’OCSE (Financing SMEs and Entrepreneurs 2016)[2], più di un terzo degli investitori europei in PMI effettua più di un investimento. Le PMI che investono in più progetti IDE hanno maggiori probabilità di effettuare il loro primo investimento all’interno dell’UE. Per le PMI dei paesi dell’UE, gli altri paesi dell’UE sono la destinazione di poco meno della metà di tutti i progetti ricorrenti. Ciò implica che gli investitori ricorrenti di PMI dell’UE continuano a investire all’interno dell’UE.

Gli investitori di PMI dei paesi candidati e dei paesi dell’EFTA riducono gradualmente la loro quota di investimenti all’interno dell’UE, più progetti realizzano. Le PMI di questi paesi realizzano quasi due terzi dei loro primi progetti all’interno dell’UE. Tuttavia, questo numero si riduce a quasi un terzo per i progetti successivi. Le PMI dell’UE che intraprendono più progetti IDE aumentano continuamente le dimensioni dei progetti all’interno dell’UE, mentre i progetti al di fuori dell’UE rimangono a un livello costante. Molto probabilmente ciò è dovuto alle regole standardizzate all’interno dell’UE.

Il fatto che le PMI tendano ad aumentare continuamente le dimensioni dei loro progetti all’interno dell’UE, poiché investono in progetti multipli, suggerisce che le PMI possono utilizzare l’esperienza acquisita da un progetto all’altro. Ciò riduce il rischio di investimento, consentendo alle PMI di continuare ad aumentare le dimensioni dei progetti. Mentre la maggior parte delle PMI dell’UE che investono più volte sia all’interno che all’esterno dell’UE, diverse PMI dell’UE effettuano investimenti sia all’interno che all’esterno dell’UE. Di queste, circa la metà realizza il primo investimento all’interno dell’UE, mentre l’altra metà realizza il primo progetto di IDE al di fuori dell’UE.

Affinché le PMI possano effettuare investimenti all’estero, devono essere abbastanza produttive da superare i costi fissi di costituzione di un’affiliata in un altro paese e competere con successo con gli operatori storici in quel mercato. Un modo in cui le PMI possono migliorare la loro produttività è quello di impegnarsi con gli investitori stranieri nel loro mercato nazionale. Le imprese straniere possiedono conoscenze tecniche, operative e manageriali che le imprese locali possono sfruttare e migliorare la loro produttività, attraverso ricadute di produttività. Le imprese europee di tutte le dimensioni, in generale, traggono vantaggio da ricadute di produttività derivanti dagli investimenti esteri diretti europei, ma ne beneficiano soprattutto le PMI e le imprese più piccole. Man mano che le PMI europee diventano più produttive, sono anche in una posizione migliore per intraprendere investimenti esteri diretti esteri. Gli IDE all’interno possono quindi contribuire a facilitare gli IDE all’esterno da parte delle PMI europee e di altre imprese.

Secondo il Main Report dell’EPSON (marzo 2018)[3], nel periodo 2003-2015 sono stati realizzati complessivamente 25.683 progetti di IDE da parte di PMI europee. Si tratta di quasi il 30 per cento del totale di 87.087 progetti IDE realizzati da imprese europee nello stesso periodo. Il valore totale degli IDE delle PMI è di oltre 900 miliardi di euro, pari a circa il 19 per cento del valore totale. Da queste cifre risulta evidente che le PMI sono molto importanti per i modelli aggregati di IDE, evidenziando la rilevanza dell’analisi dei modelli di IDE di queste imprese.

In questo stesso studio, ogni investimento è stato classificato in base al settore e alla tipologia. Si è constatato che 12.806 progetti di PMI europee erano operazioni di M&A, mentre i restanti 12.877 erano progetti greenfield.[4] Per entrambi i tipi di progetti IDE menzionati, si tratta di circa il 30% del numero totale di progetti IDE intrapresi da tutte le imprese europee. Pertanto, le PMI non sono né sovra né sottorappresentate in nessuno dei due tipi di IDE rispetto a tutte le imprese. Le operazioni di M&A sono in media più grandi dei progetti greenfield, con una dimensione media di 92 milioni di euro per le operazioni di M&A rispetto a una dimensione media di 31 milioni di euro per gli investimenti greenfield. Questa cifra è inferiore alle cifre corrispondenti per tutte le imprese, dove le dimensioni medie delle operazioni sono rispettivamente di 158 milioni di euro e 42 milioni di euro per le operazioni di M&A e i progetti greenfield.

Il Regno Unito domina come paese di provenienza degli IDE per le PMI. Le PMI del Regno Unito rappresentano il 27% del numero di tutti i progetti intrapresi dalle PMI europee e il 35% del valore totale di questi progetti. Ciò corrisponde approssimativamente al valore combinato dei progetti IDE delle PMI di Francia, Belgio, Paesi Bassi, Germania e Scandinavia, ed evidenzia l’importanza del Regno Unito come paese di origine degli IDE europei da parte delle PMI. La destinazione principale è la Germania, che riceve l’8% del numero totale di progetti europei di IDE da parte di PMI.

La quota di progetti IDE per le PMI è maggiore nel settore dei servizi rispetto al settore manifatturiero. Nel periodo 2003-2015, 14.357 progetti IDE intrapresi da PMI sono stati realizzati nel settore dei servizi e 9.477 nel settore manifatturiero. Rispetto a tutti i progetti europei di IDE intrapresi in quel periodo, le PMI hanno quindi rappresentato il 32% di tutti i progetti IDE del settore dei servizi e il 27% di tutti i progetti IDE del settore manifatturiero, cfr. Tabella 2. I progetti IDE per le PMI del settore manifatturiero (48 milioni di euro in media) sono leggermente superiori a quelli del settore dei servizi (41 milioni di euro in media). Lo stesso modello, tuttavia, esiste per tutte le imprese, dove la dimensione media dell’operazione nel settore manifatturiero è di 76 milioni di euro e di 57 milioni di euro nel settore dei servizi.

Una delle ragioni per cui le PMI rappresentano una quota relativamente maggiore di progetti IDE nel settore dei servizi, rispetto al settore manifatturiero, può essere che il settore dei servizi è generalmente meno ad alta intensità di capitale rispetto al settore manifatturiero. Ciò riduce i costi e rende più facile per le imprese più piccole intraprendere progetti IDE in questo settore. Ciò è coerente con il fatto che anche le microimprese rappresentano una quota relativamente maggiore di progetti di servizi rispetto ai progetti del settore manifatturiero, mentre per le grandi imprese è vero il contrario[5].

Inoltre, la dimensione media del IDE aumenta in termini di dimensioni dell’impresa, il che implica che le imprese più grandi intraprendono progetti di IDE più grandi, cfr. l’ultima colonna della Tabella 2. La dimensione media di un progetto IDE intrapreso da una PMI è di 50 milioni di euro, mentre il numero corrispondente per le grandi imprese è più del doppio[6].

Tabella 2 – Numero e dimensione media delle transazioni tra le varie aziende, 2003-2015

Nota: le quote di tutte le imprese riportate nella prima colonna sono tratte dalle schede informative dello Small Business Act (SBA) e riguardano l’UE. Ogni investimento è classificato come servizio, industria manifatturiera o altro, dove l’altro include l’agricoltura, l’estrazione mineraria, l’estrazione e l’edilizia. Fonte: ESPON FDI (2018) sulla base dei dati delle banche dati fDi Markets di BvD Zephyr e Financial Times

Ciò dimostra che il numero di progetti di IDE per le PMI è aumentato ogni anno dal 2003 al 2015 (ad eccezione degli anni dal 2008 al 2009). Il valore aggregato dell’operazione, invece, non ha raggiunto il livello pre-crisi. Di conseguenza, il valore medio dell’operazione è diminuito nel tempo. Ciò indica che le barriere per intraprendere progetti IDE sono state abbassate nel periodo 2003-2015, consentendo la realizzazione di progetti più piccoli. Inoltre, ciò ha dimostrato che le PMI sono leggermente sovrarappresentate nei progetti IDE nel settore dei servizi.

[1] https://op.europa.eu/en/publication-detail/-/publication/a435b6ed-e888-11e8-b690-01aa75ed71a1

[2] http://worldsmeforum.org/wp-content/uploads/2016/06/OECD-Financing-SMEs-.pdf

[3] https://global.epson.com/IR/library/pdf/ar2018.pdf

[4] Un investimento greenfield è un tipo di investimento diretto estero (IDE) in cui una società madre crea una controllata in un paese diverso, costruendo le sue operazioni dalle fondamenta. Oltre alla costruzione di nuovi impianti di produzione, questi progetti possono comprendere anche la costruzione di nuovi centri di distribuzione, uffici e abitazioni.

[5] Un’ulteriore spiegazione può essere data dal fatto che la quota di PMI nel settore dei servizi è più elevata (53 per cento) rispetto alle grandi imprese (47 per cento) (calcoli propri basati sui dati di Eurostat per il 2014).

[6] La dimensione media dell’operazione, pari a 45 milioni di euro per le microimprese, sembra relativamente elevata. Nella costruzione del set di dati, abbiamo utilizzato i dati consolidati a livello aziendale per identificare le dimensioni delle imprese. Questo riduce il rischio che le società controllate nel dataset siano trattate come parte di un gruppo più grande invece di essere registrate come microimprese. Poiché i dati consolidati non sono sempre disponibili, questo rischio non viene completamente eliminato. Inoltre, le piccole holding che non fanno parte di un gruppo più grande sono registrate come microimprese, il che può aumentare le dimensioni medie delle transazioni. Questa preoccupazione è maggiore per le microimprese in cui i dati sono più limitati